康诺斯钛白粉产能55万吨，其中氯化法产能41万吨，硫酸法产能14万吨，为全球第五大钛白粉供应商。其收入构成中90%为钛白粉，其余为钛矿和钛白粉副产品，是前五家钛白粉企业中最纯的一家。康诺斯在欧洲和美国有六家钛白粉工厂，在挪威运营两座钛矿，生产的钛矿可以满足公司在欧洲所有硫酸法钛白粉原料需求(约占公司硫酸法产能的87%)，少量钛矿外售。
(1)公司三季度钛白粉销量12.5万吨，同比增长4%，主要系由于美国市场需求和其他市场的出口需求。
(2)公司单季度钛白粉销售价格同比下滑6%。我们初步测算，公司钛白粉三季度均价为2987美元/吨，约合1.84万元/吨；环比略有下滑(-0.5%)，显示海外市场需求复苏力度较弱。国内出口强劲增长主要系由于成本优势，积极抢占海外企业市场份额。康诺斯成本为2298美元/吨，约合1.41万元/吨，高于国内佰利联等企业(5000元/吨以上)，基本符合我们之前的判断。
(3)公司三季度毛利率23.1%，环比上升2个百分点，主要系由于钛精矿成本下降。
(4)对于钛白粉价格未来走势，我们判断：短期来看，国内4月以来的价格反弹已经到了尾声；中长期走势取决于国内外去产能(国外高成本、国内高污染产能)进度。我们中长期看好具备成本优势和技术领先优势的国内钛白粉企业。
(2)公司单季度钛白粉销售价格同比下滑6%。我们初步测算，公司钛白粉三季度均价为2987美元/吨，约合1.84万元/吨；环比略有下滑(-0.5%)，显示海外市场需求复苏力度较弱。国内出口强劲增长主要系由于成本优势，积极抢占海外企业市场份额。康诺斯成本为2298美元/吨，约合1.41万元/吨，高于国内佰利联等企业(5000元/吨以上)，基本符合我们之前的判断。
(3)公司三季度毛利率23.1%，环比上升2个百分点，主要系由于钛精矿成本下降。
(4)对于钛白粉价格未来走势，我们判断：短期来看，国内4月以来的价格反弹已经到了尾声；中长期走势取决于国内外去产能(国外高成本、国内高污染产能)进度。我们中长期看好具备成本优势和技术领先优势的国内钛白粉企业。
